Bilanzen verstehen – ein Tutorial für Manager

Die Aktivseite einer Bilanz zeigt Dir, welche Vermögenswerte ein Unternehmen besitzt. Diese Seite ist in zwei Hauptkategorien unterteilt:

• Anlagevermögen: Hier findest Du langfristige Vermögenswerte, die das Unternehmen länger als ein Jahr nutzen möchte, wie Immobilien, Maschinen und Patente.
• • Tipp: Achte darauf, welche Posten den größten Anteil am Anlagevermögen haben. Dies gibt Dir Hinweise auf die langfristige Ausrichtung und Investitionsschwerpunkte des Unternehmens.

• Umlaufvermögen: Diese Positionen umfassen Vermögenswerte, die kurzfristig, meist innerhalb eines Jahres, in Geld umgewandelt werden können, wie Vorräte, Forderungen und Bankguthaben.
• • Tipp: Vergleiche das Umlaufvermögen mit den kurzfristigen Verbindlichkeiten auf der Passivseite. Ein hohes Umlaufvermögen im Verhältnis zu den kurzfristigen Schulden deutet auf eine gute Liquidität hin.

Die Passivseite zeigt Dir, wie das Unternehmen seine Vermögenswerte finanziert hat. Sie ist ebenfalls in zwei Hauptbereiche unterteilt:

• Eigenkapital: Das Eigenkapital repräsentiert das Geld, das die Eigentümer des Unternehmens eingebracht haben, sowie die einbehaltenen Gewinne.

1. • Tipp: Ein hohes Eigenkapital im Verhältnis zum Fremdkapital kann auf eine stabile finanzielle Basis und geringere Abhängigkeit von Fremdfinanzierungen hindeuten.

• Fremdkapital: Dies umfasst alle Schulden des Unternehmens, sowohl kurzfristige als auch langfristige Verbindlichkeiten.
• • Tipp: Analysiere die Fälligkeit der Schulden. Langfristige Schulden sind weniger risikobehaftet als kurzfristige, die bald zurückgezahlt werden müssen.

Die GuV gibt Dir Auskunft darüber, ob ein Unternehmen in einer bestimmten Periode einen Gewinn oder Verlust erwirtschaftet hat. Sie besteht aus den folgenden Hauptbestandteilen:

• Umsatzerlöse: Der Erlös aus dem Verkauf von Waren oder Dienstleistungen.

• • Tipp: Vergleiche die Umsatzerlöse über mehrere Jahre hinweg, um Wachstums- oder Rückgangstrends zu erkennen.

• Aufwendungen: Kosten, die für die Herstellung der verkauften Produkte oder Dienstleistungen angefallen sind.

1. • • Tipp: Untersuche die Aufwendungen im Verhältnis zu den Umsatzerlösen (z.B. die Materialkostenquote). Hohe Aufwendungen könnten auf Effizienzprobleme hinweisen.

• Betriebsergebnis: Der Gewinn vor Zinsen und Steuern, der aus der eigentlichen Geschäftstätigkeit stammt.
• • Tipp: Das Betriebsergebnis zeigt Dir, wie profitabel das Kerngeschäft des Unternehmens ist, ohne Einfluss von außerordentlichen Faktoren.

Die Eigenkapitalquote gibt an, wie viel Prozent des gesamten Kapitals eines Unternehmens durch Eigenkapital finanziert sind. Sie ist ein wichtiger Indikator für die finanzielle Stabilität und Unabhängigkeit des Unternehmens.

• Berechnung:$$\text{Eigenkapitalquote}=\left(\frac{\text{Eigenkapital}}{\text{Gesamtkapital}}\right)\times 100$$
  
• Interpretation: Eine hohe Eigenkapitalquote deutet auf eine starke finanzielle Basis hin, was sowohl für Investoren als auch für Kreditgeber attraktiv ist. Eine niedrige Quote könnte auf ein höheres Risiko hinweisen, da das Unternehmen stärker auf Fremdkapital angewiesen ist.

Liquiditätskennzahlen helfen dir, die Fähigkeit des Unternehmens zu beurteilen, seinen kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen. Hier sind zwei zentrale Kennzahlen:

• Current Ratio (Liquiditätsgrad 2. Grades):

  $$\text{Current Ratio}=\frac{\text{Umlaufverm}\ddot{\text{o}}\text{gen}}{\text{Kurzfristige Verbindlichkeiten}}$$

  Diese Kennzahl zeigt, ob das Unternehmen in der Lage ist, seine kurzfristigen Schulden mit den vorhandenen kurzfristigen Vermögenswerten zu decken. Ein Wert über 1 gilt in der Regel als positiv.

• Quick Ratio (Liquiditätsgrad 1. Grades):

  $$\text{Quick Ratio}=\frac{\text{(Umlaufverm}\ddot{\text{o}}\text{gen – Vorr}\ddot{\text{a}}\text{te)}}{\text{Kurzfristige Verbindlichkeiten}}$$

  Diese striktere Kennzahl schließt Vorräte aus, da diese schwerer in Barmittel umgewandelt werden können. Sie gibt ein genaueres Bild von der sofortigen Liquidität.

Der Return on Equity (ROE) misst die Rentabilität des Eigenkapitals und zeigt, wie effektiv das Unternehmen das Kapital seiner Aktionäre einsetzt, um Gewinne zu erwirtschaften.

• Berechnung:$$\text{ROE}=\left(\frac{\text{Nettogewinn}}{\text{Eigenkapital}}\right)\times 100$$
  
• Interpretation: Ein hoher ROE ist ein Zeichen für eine effiziente Nutzung des Eigenkapitals. Es zeigt, dass das Unternehmen in der Lage ist, mit den zur Verfügung stehenden Mitteln hohe Gewinne zu erzielen.

Der Verschuldungsgrad (Debt-to-Equity Ratio) gibt das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital an und zeigt, wie stark das Unternehmen auf Fremdkapital angewiesen ist.

• Berechnung:$$\text{Verschuldungsgrad}=\frac{\text{Fremdkapital}}{\text{Eigenkapital}}$$
• Interpretation: Ein hoher Verschuldungsgrad kann auf ein hohes Risiko hindeuten, da das Unternehmen stark von Fremdkapital abhängig ist. Ein niedriger Verschuldungsgrad zeigt eine solide Finanzierungsstruktur mit geringerer Abhängigkeit von externen Finanzierungen.

Das Working Capital, also das Netto-Umlaufvermögen, gibt Auskunft darüber, wie gut das Unternehmen in der Lage ist, seine laufenden Betriebsmittel zu finanzieren.

• Berechnung:$$\text{Working Capital}=\text{Umlaufverm}\ddot{\text{o}}\text{gen}-\text{Kurzfristige Verbindlichkeiten}$$
  
• Strategische Bedeutung: Ein positives Working Capital bedeutet, dass das Unternehmen über ausreichend kurzfristige Vermögenswerte verfügt, um seine kurzfristigen Verbindlichkeiten zu decken. Die Optimierung des Working Capital kann dazu beitragen, die Liquidität zu verbessern und die Finanzierungskosten zu senken.

Die Szenario-Analyse ist eine Technik, mit der verschiedene mögliche Zukunftsszenarien simuliert werden, um deren potenzielle Auswirkungen auf die finanzielle Lage des Unternehmens zu bewerten. Das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital, der sogenannte Verschuldungsgrad (Debt-to-Equity Ratio), spielt dabei eine zentrale Rolle.

• Berechnung: $$\text{Debt-to-Equity Ratio} = \frac{\text{Fremdkapital}}{\text{Eigenkapital}}$$
• Anwendung: Bei einer Szenario-Analyse könntest du verschiedene Annahmen über zukünftige Fremdfinanzierungen oder Eigenkapitalzuführungen treffen und deren Auswirkungen auf den Verschuldungsgrad simulieren. Diese Analyse hilft dir zu verstehen, wie sich die Finanzierungsstruktur des Unternehmens in unterschiedlichen Marktsituationen entwickeln könnte.

Stress-Tests werden eingesetzt, um zu prüfen, wie gut ein Unternehmen in der Lage ist, extremen finanziellen Belastungen standzuhalten. Eine wichtige Kennzahl für solche Tests ist die Current Ratio, die Auskunft über die kurzfristige Liquidität des Unternehmens gibt.

• Berechnung: $$\text{Current Ratio} = \frac{\text{Umlaufvermögen}}{\text{Kurzfristige Verbindlichkeiten}}$$
• Anwendung: In einem Stress-Test könntest du verschiedene negative Szenarien simulieren, wie z.B. einen plötzlichen Rückgang der Einnahmen oder eine unerwartete Erhöhung der kurzfristigen Verbindlichkeiten. Die Current Ratio zeigt dir, wie belastbar das Unternehmen in solchen Situationen ist und ob es in der Lage wäre, seine kurzfristigen Verpflichtungen weiterhin zu erfüllen.

Das Forecasting und die Trendanalyse ermöglichen es dir, die zukünftige Entwicklung des Unternehmens auf Basis vergangener Daten zu prognostizieren. Der Return on Assets (ROA) ist eine wichtige Kennzahl, um die Effizienz des Unternehmens bei der Nutzung seiner Vermögenswerte zur Generierung von Gewinn zu bewerten.

• Berechnung: $$\text{ROA} = \frac{\text{Nettogewinn}}{\text{Gesamtvermögen}} \times 100$$
  
• Anwendung: Durch die Analyse der ROA-Trends über mehrere Jahre hinweg kannst du langfristige Muster und Entwicklungen erkennen. Dies hilft dir, die zukünftige Rentabilität des Unternehmens vorherzusagen und strategische Entscheidungen zu treffen, die darauf abzielen, die Effizienz der Vermögensnutzung zu verbessern.

In der heutigen Geschäftswelt gewinnen Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) zunehmend an Bedeutung, nicht nur aus ethischen Gründen, sondern auch als entscheidender Faktor für die langfristige Unternehmensperformance. Der ESG-Score ist eine zentrale Kennzahl, die bewertet, wie gut ein Unternehmen in diesen drei Bereichen abschneidet und wie nachhaltig es agiert.

• Berechnung: Der ESG-Score wird von spezialisierten Rating-Agenturen wie MSCI, Sustainalytics oder anderen erstellt und basiert auf einer Vielzahl von Datenpunkten in den Kategorien Umwelt, Soziales und Unternehmensführung. Jedes Unternehmen wird in diesen Kategorien bewertet und erhält einen Gesamtscore, der die Leistung in diesen Bereichen widerspiegelt.

• Anwendung: Der ESG-Score ermöglicht es dir, die Nachhaltigkeitsperformance deines Unternehmens objektiv zu messen und mit anderen Unternehmen zu vergleichen. Ein hoher ESG-Score deutet darauf hin, dass das Unternehmen in nachhaltige Praktiken investiert, regulatorische Anforderungen erfüllt und gesellschaftliche Erwartungen berücksichtigt. Ein niedriger ESG-Score hingegen kann auf potenzielle Risiken in Bezug auf Umweltverantwortung, soziale Gerechtigkeit oder Unternehmensführung hinweisen.